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由于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行呈不斷下滑之勢(shì)，無縫方管行業(yè)產(chǎn)能過剩明顯，下游需求乏力，無縫方管主力合約1301從年初的4331跌至9月初的
3206，跌幅達(dá)26%，期間幾乎無像樣的反彈，因此，技術(shù)上無縫方管具有較強(qiáng)的超跌反彈動(dòng)能。此外，國內(nèi)外利好政策頻出無疑
也助推了其上漲幅度。
但短期來看，在下游需求沒有完全恢復(fù)的情況下，無縫方管價(jià)格強(qiáng)勁反彈可能會(huì)吞噬未來的空間。大批基建工程是在未來一段時(shí)間內(nèi)
逐步建設(shè)的，需求量并非一蹴，且截至8月份房地產(chǎn)開工數(shù)據(jù)依然乏善可陳，因此市場(chǎng)會(huì)進(jìn)入一段休整期，來消化大幅拉漲的
無縫方管價(jià)格，特別是長(zhǎng)假前最后一周，投資者避險(xiǎn)情緒較濃，多空減倉意愿占據(jù)主導(dǎo)。
QE3預(yù)期兌現(xiàn)后，市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)轉(zhuǎn)移至經(jīng)濟(jì)基本面本身及歐洲債務(wù)危機(jī)的最新動(dòng)向，例如十月初公布的PMI等一系列數(shù)據(jù)如
果繼續(xù)弱勢(shì)，無疑會(huì)加重投資者的悲觀情緒。因此，總體上，節(jié)前最后一周無縫方管將維持3480—3600區(qū)間振蕩整理為主，謹(jǐn)慎
投資者可以逐步減磅手中頭寸，降低倉位，避免在假期受到國內(nèi)外消息面的影響。
無縫方管價(jià)格此波反彈一方面是因?yàn)榛久嬗兴纳啤ｋS著刺激政策的出臺(tái)，鋼市信心有所恢復(fù)，無縫方管價(jià)格出現(xiàn)大幅上漲。另一方面是因?yàn)?/P>
前期無縫方管價(jià)格跌幅過大而出現(xiàn)的報(bào)復(fù)性反彈。
四季度，滬鋼底部將有所抬高，均價(jià)高于三季度，但是不具備持續(xù)上漲的條件，上漲的幅度和空間都有限。因此，滬鋼四
季度將演繹底部抬高的區(qū)間振蕩行情。長(zhǎng)假最后一周，由于全國社會(huì)庫存繼續(xù)大幅下跌，而終端在節(jié)前都會(huì)備貨，因此期貨盤
面走出一輪備貨行情。然而目前的無縫方管價(jià)格有所超漲，長(zhǎng)假后很可能出現(xiàn)回調(diào)。但是回調(diào)幅度不會(huì)太大，因?yàn)殇撌谢久嬉延兴?/P>
轉(zhuǎn)。建議投資者輕倉過節(jié)，節(jié)后我國的基建項(xiàng)目資金到位情況可能是影響無縫方管價(jià)格走勢(shì)的一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因素。
：目前社會(huì)庫存下降主要是因?yàn)榻诜康禺a(chǎn)行業(yè)投資增速、開工施工面積的回升所致，加之二季度以來不斷下跌的無縫方管價(jià)格使鋼貿(mào)
企業(yè)元?dú)獯髠壳奥杂懈纳频男枨髮?dǎo)致鋼貿(mào)企業(yè)沒有足夠的信心囤貨。綜合來看，目前建筑無縫方管消費(fèi)仍然疲軟，社會(huì)庫存的
下降對(duì)應(yīng)的是無縫方管廠家?guī)齑娴牟粩嗌仙珶o縫方管廠家普遍原材料庫存較低。從粗鋼日產(chǎn)量數(shù)據(jù)就可以直觀反映出目前無縫方管廠家開工率仍然處
于高位，由于無縫方管廠家虧損始終無法有效持續(xù)，導(dǎo)致減產(chǎn)積極性不高。如果后市需求能夠維持好轉(zhuǎn)趨勢(shì)，不排除無縫方管價(jià)格在無縫方管廠家微利減
產(chǎn)面積有限的情況下緩慢回升，但由于供求矛盾仍然較大，無縫方管價(jià)格回升高度有限，無縫方管價(jià)格真正反轉(zhuǎn)仍需無縫方管廠家大面積減產(chǎn)支持。
短期來看，由于需求完全恢復(fù)仍然尚待時(shí)日，目前決定無縫方管價(jià)格的主要因素是供給因素。只有當(dāng)鐵礦石價(jià)格較為堅(jiān)挺，令無縫方管廠家
持續(xù)虧損，無縫方管廠家被迫減產(chǎn)下（筆者預(yù)計(jì)減產(chǎn)到185萬噸的日均產(chǎn)量）短期無縫方管價(jià)格才能得到有效支撐。由于中期需求向好，第四個(gè)
季度無縫方管價(jià)格更大程度上取決于實(shí)際需求的復(fù)蘇程度。如果不再出現(xiàn)更嚴(yán)的房地產(chǎn)市場(chǎng)宏觀調(diào)控政策，鐵道部也加快鐵路基建建設(shè)
，加上各地前期批復(fù)的項(xiàng)目陸續(xù)上馬帶動(dòng)國內(nèi)投資增速回升，四季度無縫方管價(jià)格將會(huì)逐漸回暖。
9月份，無縫方管價(jià)格強(qiáng)勁反彈帶動(dòng)鐵礦石價(jià)格大幅上漲。受此影響，巴西礦、澳礦至中國的海運(yùn)費(fèi)先后上揚(yáng)，波羅的海干散貨指
數(shù)也在創(chuàng)新低后拉升。海運(yùn)費(fèi)的上漲反過來又對(duì)鐵礦石價(jià)格形成支撐，令無縫方管價(jià)格保持堅(jiān)挺。近期，無縫方管平均生產(chǎn)成本上升
至3400—3500元/噸，而無縫方管1301合約最近在下探至3436元/噸后反彈，成本支撐作用顯現(xiàn)。目前，“金九”新增有效需求有
限，鋼貿(mào)商“蓄水池”功能受損，無縫方管價(jià)格繼續(xù)大幅上漲缺乏條件。不過，“銀十”需求仍值得期待，近期寶鋼、武鋼的十月價(jià)格
政策選擇持平，也暗示無縫方管廠家對(duì)后市的信心。因此，預(yù)計(jì)短期無縫方管價(jià)格與礦價(jià)進(jìn)入觀望期，橫盤的可能性較大。
無縫方管前期持續(xù)下跌，受到無縫方管廠家、貿(mào)易企業(yè)和建筑類企業(yè)廣泛關(guān)注和參與。從參與的情況來看，個(gè)別貿(mào)易商對(duì)形勢(shì)估計(jì)不夠，
投機(jī)心理較重，在3600元/噸時(shí)就開始進(jìn)場(chǎng)買入，隨后由于無縫方管價(jià)格持續(xù)下跌而止損。有貿(mào)易商3800元/噸時(shí)進(jìn)場(chǎng)對(duì)庫存賣出保值，
無縫方管價(jià)格跌至3300元/噸時(shí)平倉，但隨后無縫方管價(jià)格反彈至3500元/噸時(shí)再度進(jìn)場(chǎng)賣保操作，被持續(xù)反彈止損出局。房地產(chǎn)企業(yè)參與情況大
致有兩類，一類是無縫方管價(jià)格跌至3500元/噸附近時(shí)，房企認(rèn)為比買現(xiàn)貨便宜，一進(jìn)場(chǎng)就大量買入，后續(xù)下跌雖然承受住了，但隨后
反彈一有盈利就出場(chǎng)。另一類是無縫方管價(jià)格跌到3200元/噸附近反而不敢進(jìn)場(chǎng)。總體上，以上情況顯示出各類現(xiàn)貨企業(yè)對(duì)期貨市場(chǎng)的
了解不夠。后市操作上，等待無縫方管價(jià)格超跌反彈結(jié)束再度回落，貿(mào)易企業(yè)和建筑企業(yè)可以逢低進(jìn)場(chǎng)參與買入保值。 |
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