自去年底以來(lái),隨著經(jīng)營(yíng)壓力與資金壓力的加大,眾多國(guó)內(nèi)山東無(wú)縫方管廠紛紛通過(guò)債券、票據(jù)等方式加大融資力度,而此類動(dòng)作的直接代價(jià)就是山東無(wú)縫方管廠財(cái)務(wù)費(fèi)用的激增。
根據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示,截至8月30日,已發(fā)布中報(bào)的25家山東無(wú)縫方管廠的財(cái)務(wù)費(fèi)用合計(jì)高達(dá)76.44億元,平均每家3.05億元;同時(shí),與上年同期相比,這一數(shù)額大幅上漲了50.1%。
不僅如此,中報(bào)顯示,報(bào)告期內(nèi),這26家上市山東無(wú)縫方管廠的凈利潤(rùn)總額也不過(guò)58.8億元,凈利潤(rùn)與財(cái)務(wù)費(fèi)用比率已達(dá)1:1.3。這不免令人再次想起此前中山東無(wú)縫方管協(xié)主管財(cái)務(wù)的副秘書長(zhǎng)遲秀麗的感嘆:在礦山之外,山東無(wú)縫方管又淪為給銀行打工的地步!
融資成本激增 致財(cái)務(wù)費(fèi)用大漲
從中報(bào)披露數(shù)據(jù)來(lái)看,共有21家上市山東無(wú)縫方管廠財(cái)務(wù)費(fèi)用上漲,占比逾8成。在這些上市山東無(wú)縫方管廠中,財(cái)務(wù)費(fèi)用最高的是武山東無(wú)縫方管股份,高達(dá)9.01億元,比上年同期大幅增長(zhǎng)77.23%。而增長(zhǎng)幅度最驚人的,當(dāng)屬寶山東無(wú)縫方管股份,本報(bào)告期內(nèi)的財(cái)務(wù)費(fèi)用為4.99億元,但上年同期卻僅為6609萬(wàn)元,飆漲了655.7%。
此外,財(cái)務(wù)費(fèi)用增長(zhǎng)超過(guò)50%的上市山東無(wú)縫方管廠還有馬山東無(wú)縫方管股份、山東山東無(wú)縫方管、韶山東無(wú)縫方管松山、本山東無(wú)縫方管板材和久立特材等,增長(zhǎng)幅度分別為99.3%,185.3%,81.7%、87.6%和98.1%。
對(duì)于財(cái)務(wù)費(fèi)用的激增,山東無(wú)縫方管廠普遍表示主要是受融資成本上升的影響。如柳山東無(wú)縫方管股份就直言,報(bào)告期借款利率同比上升,公司借款規(guī)模增大,導(dǎo)致融資成本上升。中報(bào)數(shù)據(jù)顯示,該公司上半年財(cái)務(wù)費(fèi)用合計(jì)4.49億元,同比增長(zhǎng)41.09%。
武山東無(wú)縫方管股份稱,財(cái)務(wù)費(fèi)用增加主要原因是利率上漲,貸款規(guī)模增大。馬山東無(wú)縫方管股份則表示,財(cái)務(wù)費(fèi)用增加主要系本期借款和公司債券增加以及美元對(duì)人民幣的匯率的下降幅度小于去年同期導(dǎo)致美元借款匯兌損失增加所致。
這一問(wèn)題也能從中報(bào)財(cái)務(wù)費(fèi)用的明細(xì)項(xiàng)目中的利息支出得到反映。如寶山東無(wú)縫方管股份的利息支出由上年同期的8.33億元增至9.45億元,上漲13.4%;武山東無(wú)縫方管股份、馬山東無(wú)縫方管股份、山東山東無(wú)縫方管、撫順特山東無(wú)縫方管、凌山東無(wú)縫方管股份和久立特材的利息支出更為驚人,分別達(dá)8.74億元、8.25億元、5.32億元、2.14億元、1.46億元和0.22億元,增長(zhǎng)幅度分別為41.8%、42.1%、193.1%、42.6%、87%和69%。
財(cái)務(wù)費(fèi)用成利潤(rùn)黑洞 山東無(wú)縫方管廠淪為給銀行打工
巨額的財(cái)務(wù)費(fèi)用對(duì)于山東無(wú)縫方管來(lái)說(shuō)意味著什么,對(duì)比一下其中報(bào)利潤(rùn)或許能得出更為鮮明的感受。以武山東無(wú)縫方管股份為例,其中報(bào)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為1.39億元,凈利潤(rùn)與財(cái)務(wù)費(fèi)用和利息支出的比已達(dá)1:6.48:6.29。而馬山東無(wú)縫方管股份在利息支出和財(cái)務(wù)費(fèi)用飆漲的同時(shí),凈利潤(rùn)卻是巨虧18.7億元。
另?yè)?jù)本報(bào)記者統(tǒng)計(jì),在已發(fā)布中報(bào)的25家上市山東無(wú)縫方管廠中,有19家的財(cái)務(wù)費(fèi)用大于凈利潤(rùn)。可以說(shuō),財(cái)務(wù)費(fèi)用已成為吞噬山東無(wú)縫方管廠利潤(rùn)的一個(gè)巨大黑洞。
事實(shí)上,早在去年下半年,山東無(wú)縫方管廠財(cái)務(wù)費(fèi)用成本就已在迅速增長(zhǎng)了。中山東無(wú)縫方管協(xié)主管財(cái)務(wù)的副秘書長(zhǎng)遲秀麗曾透露,2011年年底,全國(guó)70多家大眾型山東無(wú)縫方管的財(cái)務(wù)統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示,2011年全年大中型山東無(wú)縫方管的利潤(rùn)總額為875億,但包括貸款利息、匯票貼息等在內(nèi)財(cái)務(wù)成本總額達(dá)到了621億,利潤(rùn)與財(cái)務(wù)費(fèi)用比達(dá)到了1:0.7。
“在企業(yè)的三大成本費(fèi)用中,銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用,企業(yè)都可以通過(guò)自身的努力來(lái)降低,但是唯獨(dú)財(cái)務(wù)費(fèi)用掌握在銀行手中。在礦山之外,山東無(wú)縫方管又淪為給銀行打工的地步。”遲秀麗此前在接受媒體采訪時(shí)曾如此感嘆道。
山東無(wú)縫方管廠經(jīng)營(yíng)壓力大 無(wú)奈仍需舉債度日
然而,對(duì)于山東無(wú)縫方管廠來(lái)說(shuō),雖然融資成本激增,但面對(duì)嚴(yán)酷的市場(chǎng)環(huán)境,持續(xù)加大的經(jīng)營(yíng)壓力和資金壓力,有的借債卻仍比沒(méi)的借債要強(qiáng)。
自去年下半年以來(lái),山東無(wú)縫方管廠就紛紛加大融資力度。如河北山東無(wú)縫方管集團(tuán)去年11月15日發(fā)行80億元5年期無(wú)擔(dān)保中期票據(jù);安陽(yáng)山東無(wú)縫方管于去年11月11日起發(fā)行10億元公司債等。
此后,今年2月底,寶山東無(wú)縫方管成為首家赴港直接發(fā)行人民幣計(jì)價(jià)債券(俗稱“點(diǎn)心債”)的中國(guó)內(nèi)地非金融類企業(yè),募集資金總額高達(dá)65億元;5月底,包山東無(wú)縫方管股份在銀行市場(chǎng)成功發(fā)行了2012年度第一期30億元中期票據(jù);6月13日,武山東無(wú)縫方管集團(tuán)公開發(fā)行了票面總額為人民幣20億元的年度第一期中期票據(jù)。
對(duì)于募集資金的目的,山東無(wú)縫方管廠則多指稱為“優(yōu)化公司債務(wù)結(jié)構(gòu)”、“降低融資成本”、“償還銀行借款”、“補(bǔ)充流動(dòng)資金”、“補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金”、“購(gòu)買礦石、動(dòng)力煤、燃料等原材料”等。
而6月以來(lái),雖然中報(bào)利息支出激增,財(cái)務(wù)費(fèi)用成本大幅上漲,但山東無(wú)縫方管廠依然沒(méi)有停下舉債的步伐。7月初,西寧山東無(wú)縫方管稱將發(fā)行不超過(guò)4.3億元的公司債券,馬山東無(wú)縫方管股份則欲在銀行間市場(chǎng)發(fā)行不超過(guò)100億元的短期融資券。
武山東無(wú)縫方管的融資頻率更是密集。在6月發(fā)行中期票據(jù)后,7月10日,武山東無(wú)縫方管集團(tuán)又發(fā)行了今年第二期中期票據(jù),總額為30億元,借著8月24日,武山東無(wú)縫方管股份再次在銀行間債市簿記建檔發(fā)行60億元中期票據(jù)。也就是說(shuō),光近3個(gè)月,武山東無(wú)縫方管的發(fā)債就已達(dá)到110億元 山東無(wú)縫方管行業(yè)不景氣,山東無(wú)縫方管貿(mào)商跑路,銀行集中起訴山東無(wú)縫方管貿(mào)企業(yè)追討逾期貸款。“風(fēng)險(xiǎn)”開始和“山東無(wú)縫方管”不自然地捆綁在一起,不少銀行信貸人員甚至“談山東無(wú)縫方管色變”。在這樣的市場(chǎng)環(huán)境下,江蘇銀行給予中天山東無(wú)縫方管15億授信則顯得有些另類。
復(fù)制“龍川模式”
8月16日下午,江蘇銀行與中天山東無(wú)縫方管集團(tuán)、江蘇天裕能源化工集團(tuán)、常寶股份、江蘇天成山東無(wú)縫方管公司4家民營(yíng)企業(yè),在中天山東無(wú)縫方管集團(tuán)簽署《組團(tuán)共建協(xié)議》。同時(shí),還與中天山東無(wú)縫方管集團(tuán)簽署《銀企戰(zhàn)略合作協(xié)議》,承諾在未來(lái)兩年內(nèi),向中天山東無(wú)縫方管集團(tuán)提供統(tǒng)一授信總額15億元等值人民幣的意向融資安排。
據(jù)公司官網(wǎng)介紹,中天山東無(wú)縫方管集團(tuán)以山東無(wú)縫方管產(chǎn)業(yè)為核心,同時(shí)多元化經(jīng)營(yíng)物流、地產(chǎn)、外貿(mào)、酒店、港口、教育、投資等,目前企業(yè)總資產(chǎn)450億元。其它參與組團(tuán)共建的三家公司正是中天山東無(wú)縫方管的上下游企業(yè)。
所謂組團(tuán)共建,是指銀企雙方通過(guò)統(tǒng)籌,共建黨建工作資源。但其背后更多的是一種業(yè)務(wù)上的合作。據(jù)介紹,“江蘇銀行會(huì)有專業(yè)客戶經(jīng)理為結(jié)對(duì)企業(yè)提供高端服務(wù);創(chuàng)造條件為結(jié)對(duì)企業(yè)提供“產(chǎn)銷鏈”融資產(chǎn)品;在符合銀行準(zhǔn)入條件的基礎(chǔ)上,在信貸資金和規(guī)模上優(yōu)先解決結(jié)對(duì)企業(yè)的合理資金需求等。”
就在組團(tuán)共建協(xié)議簽署前不久,常寶股份曾發(fā)布“關(guān)于向銀行申請(qǐng)綜合授信額度的公告”,同意公司及子公司向江蘇銀行常州市分行申請(qǐng)綜合授信額度,金額不超過(guò)2億元,授信期為一年。
去年底,江蘇銀行就曾與揚(yáng)州龍川山東無(wú)縫方管有限公司等3家民企組團(tuán)共建,當(dāng)時(shí)被稱為“龍川模式”。這三家民企中也有中天山東無(wú)縫方管,另外一家為中天山東無(wú)縫方管的下游企業(yè)南通萬(wàn)達(dá)鍋爐股份有限公司。
“其實(shí)就是打通上下游產(chǎn)業(yè)鏈的金融服務(wù)方式,把中天山東無(wú)縫方管作為主要環(huán)節(jié)給予授信,然后間接惠及上下游企業(yè)。對(duì)于銀行來(lái)說(shuō)你的結(jié)算、上下游企業(yè)的存款等等都到相關(guān)提供授信的銀行這兒來(lái)了,可以很快做高業(yè)務(wù)量。但如果整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈出問(wèn)題,風(fēng)險(xiǎn)會(huì)迅速擴(kuò)大。”上海一名銀行業(yè)人士告訴理財(cái)周報(bào)記者。
2008年金融危機(jī),通州一家金屬材料有限公司資金鏈緊張,有效資產(chǎn)抵押融資已無(wú)法滿足經(jīng)營(yíng)需求。金融機(jī)構(gòu)也是通過(guò)向上游業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)企業(yè)——中天山東無(wú)縫方管有限公司授信,簽訂銀企三方合作協(xié)議的方式,使這家企業(yè)免于破產(chǎn)。
逆市動(dòng)作
從公開信息來(lái)看,江蘇銀行以往在山東無(wú)縫方管、山東無(wú)縫方管貿(mào)方面的授信并不多,這次的15億是繼2009年授信沙山東無(wú)縫方管30億之后,對(duì)于山東無(wú)縫方管企業(yè)授信的最大單,也是第一次給予中天山東無(wú)縫方管授信。
以往山東無(wú)縫方管材和山東無(wú)縫方管貿(mào)商是各大銀行爭(zhēng)搶的客戶,由于業(yè)務(wù)沖量快,一些中小銀行尤其看重山東無(wú)縫方管貿(mào)類貸款。但如今山東無(wú)縫方管行業(yè)陷入困境,不少山東無(wú)縫方管貿(mào)企業(yè)資金鏈斷裂,使得銀行迅速縮減貸款規(guī)模。
據(jù)稱,工行、建行等一些支行已經(jīng)暫停山東無(wú)縫方管貿(mào)貸款,新客戶一律不做,老客戶能否做要看具體情況。且目前不接受成品山東無(wú)縫方管材的抵押貸款,山東無(wú)縫方管坯、山東無(wú)縫方管錠等可回爐的原材料除外。今年以來(lái),市場(chǎng)上已很少看到銀行給予山東無(wú)縫方管企業(yè)超過(guò)10億的授信。
至于為何在此時(shí)給予中天山東無(wú)縫方管授信,如何進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)把控,以及目前給予山東無(wú)縫方管、山東無(wú)縫方管貿(mào)企業(yè)的貸款標(biāo)準(zhǔn)跟以往有哪些調(diào)整?記者致電江蘇銀行相關(guān)部門,對(duì)方未予回答。
“是總行層面的一個(gè)授信,肯定也有慎重考慮。但也可能只是意向性的一個(gè)授信,實(shí)際上并沒(méi)有那么多。”一家上市銀行授信評(píng)審中心負(fù)責(zé)人告訴理財(cái)周報(bào)記者,“在現(xiàn)在這個(gè)市場(chǎng)下,還是比較另類的。像我們行現(xiàn)在對(duì)山東無(wú)縫方管企業(yè)這么大的授信基本上是不做了。現(xiàn)在銀行對(duì)于山東無(wú)縫方管、山東無(wú)縫方管貿(mào)也是在一個(gè)去泡沫化的過(guò)程。”
據(jù)了解,長(zhǎng)三角大部分銀行對(duì)于山東無(wú)縫方管貿(mào)企業(yè)貸款到期以后并沒(méi)有立即叫停,但是對(duì)于新增的貸款審核更加嚴(yán)格。部分銀行表示整個(gè)山東無(wú)縫方管貿(mào)企業(yè)的授信不會(huì)超過(guò)5%,山東無(wú)縫方管貿(mào)貸款占比在3.5%左右,這個(gè)額度不會(huì)大幅降低。
“銀行全面主動(dòng)縮減還沒(méi)有,一些山東無(wú)縫方管貿(mào)企業(yè)自己會(huì)縮減一些。以前有不少企業(yè)有資金挪用的情況,貸的錢并不是用于主業(yè),對(duì)于這種企業(yè)要避開,但針對(duì)主營(yíng)業(yè)務(wù)突出的,做實(shí)業(yè)的,銀行還是會(huì)支持的。”上述授信評(píng)審中心人士表示。
中天山東無(wú)縫方管激
“當(dāng)前山東無(wú)縫方管行業(yè)已進(jìn)入歷史最困難的時(shí)期之一”,中國(guó)山東無(wú)縫方管工業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)王曉齊8月30日表示,“實(shí)際消費(fèi)是下降的,不是增速的下降,而是絕對(duì)量的下降”。
另一方面,低迷的價(jià)格讓山東無(wú)縫方管行業(yè)在7月陷入虧損。王曉齊介紹,算上之前盈利,今年前7月每噸山東無(wú)縫方管利潤(rùn)只有1.68元,比金融危機(jī)時(shí)每噸山東無(wú)縫方管50元的盈利水平還低。8月的情況沒(méi)有好轉(zhuǎn),山東無(wú)縫方管虧損面呈擴(kuò)大趨勢(shì)。據(jù)上市公司半年報(bào)數(shù)據(jù),山東無(wú)縫方管已占十大虧損公司半壁江山,其中鞍山東無(wú)縫方管股份今年上半年凈虧損19.76億元。
整個(gè)行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩、下游需求持續(xù)不振的大環(huán)境在短期內(nèi)難見好轉(zhuǎn)。而中天山東無(wú)縫方管今年的目標(biāo)是“產(chǎn)銷爭(zhēng)取突破1000億,并努力成為全球前20位山東無(wú)縫方管巨擘之一。”
據(jù)悉。2011年該公司山東無(wú)縫方管產(chǎn)量突破750萬(wàn)噸,累計(jì)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)銷620億元。今年上半年,中天山東無(wú)縫方管集團(tuán)累計(jì)完成工業(yè)產(chǎn)值286億元,營(yíng)業(yè)收入326億元,同比增長(zhǎng)15%,至于公司利潤(rùn)未予以公布。
2009年,國(guó)內(nèi)山東無(wú)縫方管行業(yè)就已呈現(xiàn)產(chǎn)能過(guò)剩局面,就在當(dāng)年8月,中天山東無(wú)縫方管上馬新項(xiàng)目,“投資約為120億元,一期工程占去60億元,計(jì)劃在2010年1月投產(chǎn),以實(shí)現(xiàn)中天山東無(wú)縫方管2010年年產(chǎn)700萬(wàn)噸山東無(wú)縫方管材的目標(biāo),再爭(zhēng)取在2011年實(shí)現(xiàn)1000萬(wàn)噸的目標(biāo)。”
今年4月13日,隨著南區(qū)二期1580平方米高爐點(diǎn)火,中天山東無(wú)縫方管朝著它的1000萬(wàn)噸目標(biāo)又近了一步。
但如此大的產(chǎn)能釋放難以迅速消化,且需要大量資金的持續(xù)支持,用于補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金、購(gòu)買原材料、償還銀行貸款等。
有分析師直言,“山東無(wú)縫方管廠是資金密集型企業(yè),大部分靠銀行貸款建設(shè)和維持市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)。而原本就已資金緊張,產(chǎn)能擴(kuò)充后,部分山東無(wú)縫方管廠需要獲得更多的資金支持,由此形成惡性循環(huán)。這些山東無(wú)縫方管企業(yè)應(yīng)該瘦身,而不是借錢。”“銀行借款是緩解資金壓力,但在山東無(wú)縫方管產(chǎn)能長(zhǎng)期不降反增的背景下,部分借款將繼續(xù)加速產(chǎn)能過(guò)剩的局面。” www.64646qyd.cn |